精选层设立后，挂牌公司流动性增强，投资价值彰显，各路资本积极参与投资。

上证报资讯统计发现，精选层公司前十大股东中，除公募基金外机构投资者、产业资本和个人投资者占比均有所下降。但机构投资者和产业资本下降幅度收窄，显示了机构力量在精选层市场的布局有所增强。

另一方面，新获准进入的公募基金在精选层前十大股东名单中的比例则在上升，也壮大了机构在精选层的力量。

机构力量在增强

数据统计显示，截至4月21日，35家已出年报的精选层公司的前十大股东名单中，2020年末除公募基金外机构投资者持股数占总股本的比例为12.26%，环比2020年年中的13.89%下降了1.63个百分点；产业资本2020年末持股占比环比则下降了3.81个百分点。

但个人所持股权的持股占比则下降了4.03个百分点。这35家公司中，实际控制人为个人的有29家。考虑到实际控制人所持股数较多、股权限售等因素，实际上持可流通股的个人股东持股占比应有更大的下降。

另一方面，获准投资新三板的公募基金，去年末所持股数占比环比则提升0.45%。他们与产业资本、私募机构等合力，壮大了机构在精选层的力量。

申万宏源证券新三板研究部门负责人刘靖表示，精选层中的一些大型优质公司质量并不比部分科创板、创业板的公司差，但相对市场估值又比A股低；另外叠加转板预期等因素，吸引了投资机构参与。另外，有的机构有限售期约束无法减持等因素，也是其留守精选层的原因。

刘靖透露，投资机构中，私募机构参与精选层相对比较积极，尤其是转板上市政策落地后，他们参与市场的积极性明显增强。

公募基金引入新军

公募基金参与精选层投资，是新三板此次全面深化改革制度的一项重大突破。截至2020年末，贝特瑞、艾融软件、富士达、秉扬科技、诺思兰德、新安洁和泰祥股份等7家公司前十大股东名单中，出现了公募基金的身影，包括富国积极成长、汇添富创新成长和南方创新精选。

公募基金如果是通过战略配售投资精选层公司的话，则有6个月锁定期。上榜上述7家公司前十大股东榜的7只基金中，有5只是战略投资锁定期。有2只是非战略配售的，分别是南方创新精选持有贝特瑞197.998万股和汇添富创新增长持有富士达162.69 万股。资料显示，贝特瑞和富士达均是首批精选层挂牌企业，在持有5个多月后，两只公募基金仍选择坚守。

公募基金的进入，给精选层吃了颗定心丸。

今年以来，又有3家新的公募基金被批准投资精选层，分别是融通基金、泓德基金、东方红。加上去年获批的招商、富国、万家、汇添富、华夏、南方、工银瑞信这7家公募基金，目前共有10家基金公司可投精选层。

截至4月22日，公募基金参与精选层的多数产品运作已满半年，他们的去留值得市场关注。

产业资本忠诚度高

产业资本也是精选层的重要力量。北京南山投资创始人周运南介绍，精选层公司公开发行时，很多产业资本出现在战略配售名单中。从持股变动来看，产业资本对精选层公司的“忠诚度”还是比较高的。

投资颖泰生物的产业资本非常多。北京鸿泰嘉业咨询中心、北京浙泰嘉业咨询中心、北京盛旭嘉瑞咨询中心和合计买了9601.4万股，占总股本比例7.83%，也现身前十大股东名单。这部分股东中，北京鸿泰嘉业咨询中心所持的股权大部分属于限售股权，北京浙泰嘉业咨询中心和北京盛旭嘉瑞咨询中心持有的都是可流通股权，但他们去年下半年均未减持。

另外，去年三季报显示，精选层挂牌后，华邦健康增持了138.26万股颖泰生物，颖泰生物公司董事长王榕增持了126万股。